岁末年初，部分基金公司感受到了资金在这个冬季潜伏而悄然迸发的热情。来自保险公司的申购在去年底陡然增加；与此同时，QFII的持仓量也达到了历史高位。有人士认为，从去年12月初开始的这轮上涨行情，正是这种典型的资金推动的反映。

　　保险公司岁末入市

　　按惯例，岁末正是市场资金紧张的时候，机构投资者往往也会在这个时候了结一年来的盈利。可以说，按市场的理解，年末一般是基金遭遇巨额赎回的主要时段。然而，记者了解到，2005年岁末颇有不同，一些机构还有较大的申购行为。消息人士透露，几家大型商业保险公司在去年年底都有巨额的申购行为。市场传言则更令人鼓舞：几家大型保险机构近期将在股票基金上进行巨额投资，金额都会在10亿元以上，有的更高达20亿元。

　　如果说保险公司巨额投资还可能是市场传言的话，记者从基金公司了解到的实际数据确实令人振奋。据悉，深圳、上海、北京数家基金公司的股票基金在去年年底都获得了来自保险公司的大额申购，单只基金的申购量在1亿元以上的不在少数。博时基金公司去年12月的一个月中，四只股票基金博时价值增长基金、博时裕富基金、博时精选基金、博时主题行业基金一共获得了近9亿元的申购，资金主要来源是机构客户；融通基金公司旗下股票基金近期也不断有申购，而上月底则出现了巨额申购。据了解，该公司旗下蓝筹成长基金在12月底曾出现一日申购达总份额40%的情况；另一只基金融通新蓝筹也在年底出现了一日申购超过1亿的情况。

　　业内人士认为，近期一些保险机构开始为明年投资布局，他们对后市的看法似乎正在发生转变，大额申购股票基金的情况并不鲜见。在对大盘有信心的基础上，机构投资者开始选择一些他们认同的股票基金进行大额投资。

　　表现优异基金得益

　　保险公司增加对股票基金的投资，这对正值发行困难的基金公司来说无疑是一个增加规模的大好机会，能否抢到一杯羹，就要看基金过往业绩和整体实力了。

　　融通蓝筹成长的基金经理易万军向记者表示，机构投资者挑选一只基金会从多方面考虑。除了基金管理公司整体因素外，单就基金而言，他们会综合考量一只基金的选股能力、时机把握和对市场的敏感快速反应。

　　业内人士还透露，除了基金过往业绩和公司整体实力外，基金持股结构也是此次保险公司申购时的重要参考指标。基金公司一直都与机构客户保持良好的沟通，那些持股结构和投资思路被保险公司认同的基金，将会是保险公司青睐的重点。

　　此外，据了解，12月底获得申购较多的基金中，大比例持有中兴通讯的基金就特别受青睐。有知情人士透露，在中兴通讯复牌前一天，有保险公司对几只持中兴通讯较多的基金有较大投资。分析人士认为，这可能与中兴通讯H股股价表现非常好，机构投资者相信其A股复牌会大涨有关。

　　QFII仓位接近满仓

　　值得关注的是，在保险公司增加对股票基金投资的同时，QFII的持股比例也在增加。一位知情人士透露，如果不考虑去年新批额度的话，相当多QFII的持股仓位已高达90%，已处在历史高位。而那些刚刚获得新额度的QFII近期的建仓速度也相当快。与此同时，还有消息称，11月份QFII的空仓率只有7%，远低于其他机构和自然人的空仓比例。

　　如果说保险公司年底增仓行为颇出乎市场意料的话，QFII行为则完全在市场意料之中。投资界人士表示，QFII从大盘跌至1000点附近就一直在买入，一度曾苦于额度使用殆尽，难以继续投资。现在新增额度开闸，市场点位仍然在低位，其资金投入的速度自然比较快。

　　毋庸置疑，保险公司和QFII是近一个月来行情的大赢家，而基金却未全部分享到此次上涨的果实。虽然，有不少机构预测，去年年底基金普遍有较明显的加仓行为，但在采访中记者听到的说法并非如此乐观。有基金经理表示，第三季度开始，基金仓位就保持在70%左右，除非有新增资金进入，否则不会有太大的余地加仓了。

　　尽管一些机构建仓或持股的决心很明显，但记者在采访中发现，被访的基金并非都感受到了机构申购股票基金的热情，一些12月有较大数额申购的基金由于第四季度前期有较大赎回，在12月31日的份额并没有较上个季度有明显的增长。可以说，已公布的数据充满市场噪音，市场资金流向还待进一步观察。