上周，大盘终于走完连续六七周的横盘振荡态势开始向上突破，在周K线图上，这样的形态被市场越来越多地解读成下跌趋势开始转变的征兆。

　　而正是上周意外出现的做空机构阵营瓦解现象，才促成了这次转变：一向与保险资金并肩作战乐此不疲地做空A股的基金，上周突然反手做多，虽然8亿多元的买入金额并不大，但联想到这8亿多元是基金在上周四沪指向上突破阻力位的关键时刻做出的贡献，市场也许已经意识到，基金系资金愿意为反弹“抬轿”，显然是希望这次反弹能够成功。

　　经过连番下挫，在市场整体估值越来越多地被分析人士接受的时候，象征“抄底派”资金的QFII在经过多周“试盘”之后，上周突然爆发，快速买进25亿多元的筹码，并且对在二季报被基金减持最多的金融股进行了地毯式“扫货”，大笔吃进几乎任何一家见得到的大中型银行股。

 　 在上周总共5个交易日内，市场真正展开反弹的只有两天，上周一和上周四。而就在这两天里，虽然做空的阵营已越来越小，但保险资金仍在上周一以8亿元砸盘阻止反弹，上周四6亿元再度出手。

　　瓦解的“做空联盟”

　　同花顺TOPVIEW提供的具体成交数据显示，一直处于多空摇摆状态的基金终于在上周开始认同市场的反弹，与原来的“空头盟友”保险资金逐步拉开距离，加入到了积极买入的队伍中。

　　TOPVIEW系统显示，上周前四天基金净流入的资金规模为8.4亿元，虽然数量上远远小于QFII等坚定做多的机构力量的买入规模，但是，如果把基金这8.4亿元净流入资金放到其买入的时间背景来分析，基金认可反弹并出资以助反弹一臂之力的意味极其强烈。

　　如果单纯地从图形技术分析角度分析，上证指数在触及本轮下跌的最低点2566.53点的时候展开反弹，反弹至2920点附近遇到阻力被动回调，但回调幅度有所减小，在距最低点尚有一百多点的2690点附近遇到支撑，重新掉头向上。至此，连续六七周的横盘整理态势已形成一个较为规范的“箱体整理”形态，而且上下阻力位都比较清晰，在技术分析派的操盘人员眼中，上周四上证指数突然发力的目的，就是为了突破紧邻“箱体整理”形态的上阻力位的“第二阻力位”，也就是在2883点左右的阻力。

　　这样的突破，目的不言而喻，就是为了冲破“箱体整理”形态的上边线，重新走入上升通道，在形成一个稳固的底部后，反弹趋势就会得到市场认可而最终确立。

　　基金上周总共8.4亿元的净流入资金，恰恰就出现在这关键的一天。

　　TOPVIEW数据显示，上周四时，基金对部分银行、保险和地产类蓝筹股增仓，并且流入的资金一改前三天的谨慎态度，一天内合计净买入资金达到了8亿元左右，可以说，上周有具体数据可查的基金净流入资金，几乎全部出现在上周四那天。

　　换句话说，上周四市场向上的突破形态，完全是在基金整体性做多的情况下才得以实现的。而基金居然愿意在这个关键点位上为抄底资金“抬轿子”，不能不说是一种态度上的转变。

　　值得一提的是，在上周五市场下跌的情况下，基金却保持了其在上周四所表现出来的态度：基金在上周五净流入的资金甚至要超过周四。上周数据显示，基金在上周五一天内净增加的持股数量达到了3.51亿股，增加了132个账户，持仓比例增加了0.07%(上周四净流入8亿元所对应的持仓比例增加了0.06%，从该比例推算，在上周五下跌时基金再次净流入的资金超过了8亿元)。(注：因系统原因，上周五各席位的具体TOPVIEW数据无法显示，但可从其持仓比例和持股数量变化上进行逆推算。)

　　基金的“离开”，使得上周的做空力量越发“孤独”，剩下唯一的做空“猛将”保险资金，因为缺乏其它做空资金的掩护，其做空手法更加直接。

　　从具体成交情况分析，在出现良好上涨的上周一和上周四，保险资金抛售了大量筹码。同花顺TOPVIEW数据显示，上周一反弹时保险席位分别卖出6.45亿元和1.67亿元；上周四保险席位又分别卖出4.18亿元和0.73亿元。

    保险资金蓄意打压反弹的意图在确凿的数据面前，似乎极为清晰。

　　“双剑”35亿扫货金融股

　　QFII的抄底动作，在连续多周的“试手”之后，终于不再遮遮掩掩。

　　在TOPVIEW系统中显示的上周买入席位排行榜中，难得地出现机构席位整体做多的现象。在净买入名单的前七名中，清一色都是机构席位，其中包括QFII，基金和券商自营席位。

　　而已经连续多次联手的“双剑”席位QFII和中信自营席位，终于在上周彻底公开抄底的意图，大手笔地联手对金融股进行地毯式“扫货”，狂赌反弹行情。

　　从QFII上周各席位的汇总成交数据来看，前四个交易日三大主要QFII 席位资金净流入达到了接近25 亿元。其中申银万国上海新昌路营业部席位，前四天净流入资金为10.73亿元，上周五时再次净流入5亿元左右的规模；中金上海陆家嘴(600663,股吧)环路营业部上周前四个交易日净流入10.12亿元；另外一家QFII的代表席位瑞银证券，上周前四天净流入3.72亿元。

　　成交明细数据显示，QFII上周不再遮掩的抄底动作的目标主要集中在金融股身上。

　　申银万国上海新昌路营业部的成交明细显示，上周前四个交易日其增仓最多的前六名股票都是金融股，其中排名第一的是保险股中国平安(601318.SH)，第二则是证券股中信证券((600030.SH)，其余全部为银行股，分别是交通银行(601328.SH)、浦发银行(600000.SH)、工商银行(601398.SH)和招商银行(600036.SH)。

　　中金上海陆家嘴环路营业部，增仓最多的前7只个股中有6只都是金融股，其中包括保险股中国人寿(601628.SH)，五家银行则分别是招商银行、浦发银行、建设银行(601939.SH)、交通银行和工商银行。

　　瑞银证券席位上周增仓最多的则为中国平安，净买入2.6亿元。另外一个QFII席位高华证券北京金融大街营业部也净买入了1.56亿元筹码，操作手法与其他QFII席位类似。

　　一直被市场所怀念的，还包括屡次与QFII联手成功抄底的中信证券自营席位。由于双方配合默契，只要二者同时出现开始抄底，市场一般都会出现或大或小的一波反弹行情，所以这两个“抄底”明星是否一起出现，也成为市场判断反弹是否会来临的一个信号。

　　与QFII“恋恋不舍”一样，中信证券自营席位也是连续多周在金融股上大做文章，同样不论市场“花开花落”，只顾埋头建仓。而更为“巧合”的是，同样是在上周，中信自营席位也是放开了“胃口”，开始了公开大量地建仓金融股，进行抄底。

　　在上周的净买入排行榜中，中信证券的买入规模仅次于申万和中金两大QFII席位，其名下两个自营席位合计净买入11.27亿元。从具体操作个股来看，前四个交易日中增仓最多前6 只股票中有2只保险股和4只银行股，与QFII操作类似。

　　保险：伤敌一千，自损八百

　　同花顺金融研究中心主任王文刚对保险资金在目前点位依然“执著”做空感到百思不得其解：在市场逐步回暖的情况下，保险资金还在持续做空，阻止反弹，其目的很令人费解。毕竟保险资金也需要在市场中实现资本增值，市场连续下跌所带来的投资收益缩水对保险公司来说绝对不会是一件好事。

　　另外，上周市场中参与做空的几个微小力量，其做空的目的显然区别于保险资金。作为宝钢下属的华宝证券以及海通证券上周分别对上海股进行了集中减持，不过这样的减持情有可原：上海本地股在短时间内因为上行速度太快，可以理解为获利后的逢高减磅，是被动的做空策略，而非主动性压制市场。

　　如果剔除掉上述被动做空席位，上周主动性做空的机构力量就只剩下保险资金了。而需要说明的是，各路机构主力“撇下”保险资金一个人孤独做空的情形，在最近两三个月里已极为罕见。

　　王文刚认为，从上周的资金流向来看，越来越多的机构开始向着反弹的方向进行资金配置，多方部队不断有新队员加入使得看多力量大大加强，依此判断，则奥运之前市场继续反弹的概率相对较大。

　　从游资席位的动向来看，虽然未能准确跟上主要机构主力的步伐与节奏，部分游资甚至仍在撤退，但在许多个股上，游资的操作依然积极。如著名游资席位东吴证券杭州文晖路营业部(由东吴证券杭州湖墅南路改名而来)，在上周四和上周五时对金地集团(600383.SH)、界龙实业(600836.SH)等股票做T+1操作，上周五止盈出局，操作积极主动。而该席位还持续关注中信证券(600030.SH)，与其它股票的操作方式不同，其对中信证券的操作是持续高抛低吸，甚至在上周五中信证券跟随大盘进行低位振荡的情况下，该席位仍然坚持低吸原则，净买入四千多万。