3月30日，个人税收递延型养老保险及保险公司基础设施债权投资、无担保债券投资放行两大利好政策传闻一举扭转了也已形成的颓势走势。连续两个交易日下跌的中国太保(601601)大涨10%，中国平安(601318)、中国太保(601601)亦以升幅超过4%的强劲走势积极配合响应，流通股动辄达数十亿之巨的保险大象再度跳起激情勃勃的集体舞。

　　4月2日，中国太保、中国平安、中国人寿三剑客再度强势出击，平均升幅超3%，涨幅遥遥领先沪深300和上证综指。

　　保险的春天？

　　4月1日，长江证券分析师李聪发布《上海可能试点商业个人养老保险递延政策点评》分析报告，报告透露，在前不久公布的上海“两个中心”的建设纲要中，保险将成为推进“两个中心”建设的重头戏之一:个人税收递延型养老保险试点被重点提及。上海有可能在近期颁布其试点方案。

　　据其分析，个人每月限额递延 100元的个人所得税，如果按照20％的税率算的话，相当于每人每月购买 500元－600元的个人商业养老保险得到所得税的递延，只要需要缴个人所得税的个人，都应该购买此类保险。

　　如果只考虑上海地区的新增保费收入和目前较低的管理费用率0.4％－0.6％的话，的确对于每家公司带来的估值上的增长非常有限(平安每股估值上升0.7元、中国人寿0.17元、中国太保0.22元)(三家公司的受益程度按照其在2009年1－2月份之间的保费收入占比确定)；但从长期来看，特别是未来个人养老保险的缴费方式为个人自主缴费的话，公司的管理费用率必将出现上涨，保险公司长期来讲正常的管理费率应为1％左右。

　　高盛高华证券认为， 该消息与国务院2008年12月宣布的30条促进经济增长的政策意见一致， 如果该政策得以实施，将推动寿险公司保费和手续费收入的长期增长。相对于银行和财险公司，高盛更看好寿险公司的基本面，因为寿险公司的保费和内含价值在短期内将强劲增长、受益于保费增长和A股投资回报产生的良好流动性、而且社会保障体系和资本市场的持续改革将带来长期增长潜力。

　　犹豫的机构

　　面对未经核实的利好传闻，并不是所有的机构都为之振奋。

　　中金公司明确指出，一旦相关政策取得突破性进展，无疑将对作为重要参与者的寿险公司/专业养老险公司构成重大利好。然而，由于体制层面尚有许多问题悬而未决，且关于税惠制度各相关部门很难达成利益上的统一，在可预见的未来，实质性激励政策在全国推开的难度依然很大，在可预见的未来，在高规格的法律和制度框架未能形成的情况下，税收优惠政策很难大范围获得批准，如果对相关政策寄望过高，很可能存在落空的风险。

　　高盛高华的担心并不是毫无根据，天津滨海新区补充养老保险试点的个人所得税优惠政策于2008年8月就曾被财政部、国家税务总局等部门联合叫停。

　　据知情人士透露，天津滨海新区补充养老保险试点被叫停的原因在于试点方案个人所得税优惠政策过高，高达30%的税收抵扣相关部门难以接受。

　　据上述人士介绍，由于利好政策传闻何时实施仍属未知，国内投资机构对此看法亦存在明显分歧，华夏基金、博时基金以及中国平安和中国太保的资产管理机构对此项政策利好传闻的看法较为乐观，而工银瑞信基金、中人寿的资产管理机构则相对谨慎。