2009年1-6月保费数据 7月14日，中国平安公布，1-6月份该公司累计原保险保费收入为925.27亿元，同比增长33.93%。

　　7月15日，中国太保公布，今年1-6月，寿险和财险分别实现保费收入352亿元和186亿元，比照去年同期的389亿元和157亿元，寿险保费收入同比下降了9.5%，财险保费收入增长了18.47%。

　　7月16日，中国人寿公布，今年1-6月份保费收入约为人民币1727亿元。6月当月为271亿元，与去年同期的365亿元相比下降了25.8%，与5月相比，增速水平进一步下滑。

　　本周，保险“三巨头”中国人寿(601628)、中国平安(601318)、中国太保(601601)公布了6月份保费收入情况。

　　其中，受去年同期较高基数和公司业务结构调整仍在继续深化的影响，中国人寿保费收入连续第4个月出现负增长，同比降幅进一步扩大为25.8%;中国太保尽管连续第9个月出现负增长，但降幅缩小至9.5%。仅中国平安维持33.93%的正增长。

　　尽管保费收入增长放缓可能在下半年还将延续，但由于二季度保险公司权益类投资利率继续上行，加上随着宏观经济的企稳回升和通胀预期的日渐强烈，中长期债券收益率震荡上行的趋势正逐渐确立，这将为寿险公司获得合理的投资收益水平提供坚实的基础。

　　为此，行业分析人士普遍看好下半年保险业的发展情况。

　　看好二季度投资收益

　　保险公司投资历来以稳健著称，对投资资金的安全性要求较高，因此，在今年一季度经济回暖迹象并不确定的时候，保险资金并未大幅加仓权益类金融资产。

　　中国平安、中国人寿、中国太保这三家A股上市公司虽有加仓，但比例较小。数据显示，一季度末,中国人寿与中国平安的仓位比例约在11%至12%，而一向更为谨慎的中国太保更将仓位比例控制在8%以内。

　　对此，分析人士指出，一季度主要是中小盘股涨得多，而作为保险资金主要投资品种的大盘蓝筹股总体表现落后大市，故而投资总体表现不理想。

　　尽管如此，根据保监会的统计，今年一季度保险资金运用收益达433亿元，同比增长40.55%;实现了1.4%的平均收益率，同比上升0.23个百分点。这显示出随着资本市场的回暖，险资的投资收益较去年年末已有增长。

　　相比一季度的意兴阑珊，险资二季度投资热情有所点燃。

　　根据保监会公布的数据，4月及5月，保险业资产配置中银行存款规模增加525亿元，较一季度1917亿元的净增量明显收窄;而二季度保险公司债券投资规模则出现负增长。由此，中金公司分析师周光推算，保险公司二季度股票投资规模明显增加，原因可能是投资浮盈持续增加和各公司主动加仓的双重驱动。

　　上半年接近尾声的一段时间内，中国人寿和中国平安大幅加仓权益类投资，中国太保亦开始加仓。除大盘蓝筹股外，偏股型基金产品也是配置目标。

　　较高的权益类资产配置在节节攀升的市场中很快见效：据光大证券发布的研究报告估计，今年上半年，中国人寿、中国平安、中国太保三大保险公司的投资收益率分别为4.77%、4.83%、4.57%，而去年年底，三家公司投资收益率分别为3.4%、-1.7%、2.9%。

　　海通证券分析师潘洪文在电话中告诉记者，目前二季度险资平均投资收益率保监会方面尚未公布官方统计数据，但考虑到非常高的权益投资比例及目前资本市场明显回暖，估计会高于一季度水平。

　　他也表示，即便下半年股市不出现较大上涨，三家保险公司全年的投资收益也很可能会超出市场预期。

　　新股或主打大盘蓝筹股

　　另一方面，6月份IPO重启也使险资多了一条分享资本市场收益的渠道。中国保监会也在7月初适时批准4家保险公司新增8个投连险账户，其中，信诚人寿获批的账户中有一个是专打新股的投资账户。

　　“三巨头”在IPO头两单桂林三金和万马电缆的申购中表现并不积极：中国人寿缺席桂林三金的网下配售，随后又与中国平安一同缺席万马电缆的网下配售。而第三单家润多的网下配售中，三巨头终于齐齐现身。

　　市场分析人士普遍预计称，接下来大盘股中国建筑可能是三巨头重点出手的目标，大盘蓝筹股IPO重启将为保险公司股权投资收益提供进一步的提升空间。

　　对于这种猜测，几家公司回应时态度低调。有内部人士对记者表示，新股是否申购要根据公司的投资策略研究决定，目前不能给出明确的答复。

　　除新股外，定价具有明显折扣的定向增发对保险资金也具有一定的吸引力，可能是险资参与的另一重点。

　　中金公司周光指出，2009年已公布预案且尚未完成的定向增发融资规模约为1083亿元，其中规模排名前十大的增发预计融资规模约597亿元，增发价格下限相对当前价格的折扣大多在20%以上，亦为保险公司提供了参与并获利的机会。

　　银保将带动保费增速回升

　　保险公司主营业务和保费收入方面，2009年上半年银保渠道带动的保费增速放缓是不争的事实。其中尤以中国太保为甚——该公司从去年10月以来着重调整寿险业务结构，保费已连续九个月同比负增长。

　　对此，中信证券研究部分析师黄华民指出，上半年银保业务脚步放缓是出于商业银行和保险公司的共同选择。

　　“进入2009年，货币政策完全转向，信贷极度宽松，以至商业银行无暇去推销保险产品，而保险公司也开始消化2008年过度发展的银保业务综合征，主动压缩银保业务，侧重于发展个险业务。”他表示。

　　不过，由于预计下半年政策会发生变化，黄华民指出，随着下半年信贷规模将出现大幅下降，商业银行仍会转移一部分精力到发展中间业务，也就是保险销售上，而商业银行和保险公司同时进行经营策略的调整之后，银保渠道也将再度带动保费增速回升。

　　这一说法或许也预示着，上半年力争向期缴业务转型的中国人寿和中国太保是时候调转步伐，将对业务结构和质量的关注转移到规模和份额上来。此外，保单成本下降、新业务价值超预期等业务利好因素也将进一步拉高承保业务的利润。

　　获益于上述因素，近期保险股表现可喜，持续跑赢大盘。从涨幅来看，今年一季度中国平安涨47.1%，中国人寿涨23.6%，中国太保涨52.3%，同期上证指数涨30.3%。而在二季度，中国平安涨26.5%，中国人寿涨21.1%，中国太保涨35.8%，同期上证指数涨24.7%。

　　三季度，截至7月17日，中国平安和中国太保股价涨幅超过20%，中国人寿也涨了将近10%，同期大盘涨幅不足8%。