《圣经》旧约传道书9章11节：“我又转念：见日光之下，快跑的未必得赢，力战的未必得胜，智慧的未必得

粮食，明哲的未必得资财，灵巧的未必得喜悦，所临到众人的，是在乎当时的机会。原来人也不知道自己的定

期；鱼被恶网圈住，鸟被网罗捉住，祸患忽然临到的时候，世人陷在其中，也是如此。”

　　投连账户的10月表现，在某种意义上亦恰如所罗门王千余年前发出的醒悟。

　　截至10月20日，49只进取型投连账户平均涨幅达到7.366%，泰康赢家理财积极成长、国寿裕丰精选价值，以

及大都会的两个进取账户等7个账户单月涨幅更超过12%。

　　而一个怪现象却是，以叫板华夏大盘的泰康放心理财进取账户为代表，中国人寿裕丰进取股票、太平人寿智

胜投连2007策略成长等在前三季度领跑的账户，在大盘反转的关键时刻，出现了令人惊诧的低收益。

　　截至10月20日，泰康放心理财进取账户与中国人寿裕丰进取股票账户近一个月净值增长均不足2%，而太平智

胜投连2007策略成长账户，同期增长不过3.17%，其另一进取账户价值先锋同期增长亦仅1.7%。

　　值得注意的是，上述4个账户之中，泰康放心理财进取账户和太平智胜投连策略成长今年以来收益都超过10%

，分别是状元和榜眼，同期中国人寿裕丰进取股票收益则为8.35%，属同类账户中上水准。

　　封闭效应？

　　在泰康最强账户近一月低收益的同时，是该系账户业绩的又一次离奇分化。

　　泰康放心理财进取型投资连结帐户，这只一直稳坐泰康头把交椅的投连进取账户，截至10月20日，40多只平

均涨幅超过7%的进取型账户中，泰康进取近一月涨幅不过1.54%，在主动进取型账户中位列倒数第一；与此同时

，泰康放心理财旗下的五年定期保证收益帐户近一月收益为-0.55%，是货币型账户中唯一一只负收益率账户。

　　这相比泰康赢家理财积极成长账户同期13.72%的收益率，几乎天壤之别，

　　一个时间上的巧合是，泰康放心理财进取型账户恰恰是今年8月被泰康宣布将于10月1日封闭的泰康E理财B款

投连险之下挂账户。

　　根据先前泰康人寿此前的官方解释，此举意图是防止规模过度膨胀，对潜在的业绩产生不良影响。

　　而在此前，由于投连险本身的两度起落，泰康投连进取账户曾经历了两度沉寂与勃兴，并同时铸就了其七年

十倍令人侧目的业绩，并在滋味寡淡的投连市况下独独保有不错的口碑和保费收入进账。

　　对于这一次封闭，一位业内人士称，其效果恐怕类似于保险产品的“停售”效应，“照常理，短期会刺激相

关产品的销售。”

　　此外，需要注意的是，在此之前泰康一直是投连险打新股的主力部队，而就同期的投连险业绩而言，放心理

财进取账户看起来是获益最大的一个账户，其今年以来业绩至今远超同门其他两个进取账户。

　　另据本刊统计，泰康人寿保险股份有限公司-投连-进取-019L-TL002深，在2010年三季度末共出现在18只股

票的十大持有人行列，其中持有量前十名的个股，在10月份平均涨幅仅有3.45%，但同时，在泰康人寿保险股份

有限公司-投连-个险投连三季度末持有量前十名的个股中，同期涨幅却达到了16.46%，两者之间有5倍之差。

　　此外，从其三季度重仓股来看，泰康投连账户加仓和调仓的迹象均为明显，在其投连账户涉及的近40只个股

中，25只个股为新进，增仓则有9只。但显而易见的是，至少在9月末之前其并未有抓住领涨的有色、煤炭等板块

。

　　国寿账户“内讧”

　　无独有偶。

　　上个月在中性进取型账户中拔得头筹的太平人寿旗下的智胜投连2007策略成长账户的收益率本月也大幅度下

挫，截至10月22日，该账户近一个月3.17%的收益率，在13只中性进取性账户中位列倒数第二，此外太平人寿另

一偏股型的账户太平智胜动力增长业绩同期也仅有3.66%。

　　据本刊统计，截至9月30日，太平策略成长今年以来的累计收益率在49只进取型账户中仅位列泰康进取之后

，是太平另一款曾经的明星产品动力增长账户的3倍多，后来居上的策略成长将2007年曾创下同期收益率112%的

动力增长远远甩在其后。尤其是，其在第三季度整体收益率甚至超过了泰康进取账户，达到25.51%。

　　不同泰康的是，今年以来太平投连也并没有太多参与新股的申购，从太平人寿保险有限公司-投连-银保的投

资来看，三季度只有新进仪电仪表板块个股东源电器，其10月份涨幅略高于8%，在板块整体涨幅中并不算出色。

　　另一只大涨之下的低收益账户，却是国寿裕丰旗下一只被动进取账户：截至10月20日，其近一个月收益仅

1.89%的收益率，位列同类账户之末尾。

　　而在同期，一个不为人所留意的变动是，成立时原本是被动型特征的进取股票账户，其原本的投资组合限制

是，“在正常市场情况下，股票资产占账户资产净值的70%-95%”，但不知是在今年的何时，已经变成“在正常

市场情况下，股票资产占账户资产净值的50%-95%……”。

　　换言之，其相对于以往的持仓灵活性空间大大提升，亦为其在近一月的低收益早早埋下伏笔。

　　事实上，这个“国”字头的投连账户可能早早嗅到了大涨一段之后的资金危情——其进取股票账户在相关投

资报告中称，

　　“资金充裕是10月份股市成交明显放量的前提……构成现阶段股市的主要支撑力。随着基金等机构股票仓位

逼近历史高位，行业配置趋于均衡，散户仓位也达到09年7月份以来的最高水平88%，11月将是今年以来资金供求

关系最紧张的一个月。”

　　“因此，与10月快速拉升不同，11月股市在资金约束的背景下将逐步让位于震荡上行。未来投资的主线是经

济触底预期、通胀预期和政策预期。”

　　不过，同期国寿进取股票账户的仓位亦高达78.86%。而不无矛盾的是，同期国寿裕丰精选价值账户，这只向

来垫底、成立以来尚且亏损8.58%的账户，本月的业绩竟然破天荒挤进了主动进取账户第二名的位置，收益率高

达12.68%。该账户投资报告显示，该账户10月末基金配置就接近85%。

　　并且不同于进取股票账户的是，其投资经理对A股流动性及大盘股均心存乐观，“从估值上看……大盘股目

前仍旧具有长期的配置价值。从流动性看，房地产资金在政策的高压下，有转移到资本市场的迹象。此外，9月

外汇储备单月增加量创历史新高，市场大盘股的爆发和热钱的流入有一定的关系。综合来看，我们仍旧认为目前

市场仍处具有配置价值的区域。”