银行股一览
3000点时看多的保险资金，如今在3150点位上依然乐观看涨。本报记者昨日从多家保险公司了解到，近期部
分保险公司积极调仓，减持机械类等股票，集中抢筹银行股。作为股市生力军的保险资金布局大盘蓝筹，加配银
行股，凸显其对后市大盘看高一线的乐观预判。
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“我们还是坚定认为，市场会逐步走出跨年度行情。从现在到春节甚至两会之前，股指有望延续近期小幅震
荡向上的态势。”本报记者近日从上海、北京等地采访了解到，近期一部分保险公司和保险资产管理公司在加仓
银行股，并申购了不少指数型及偏股型基金。“近期，中国人寿都是5亿、10亿下单的。”来自基金公司的消息
称。
一家保险公司投资部负责人告诉记者，既然预判是跨年度行情观点，那么配置应重于结构，首先应将底仓建
足，重点配置银行股。“目前银行股占我们总仓位的比例不足8%，我们的目标是在四季度内将银行股高配至总仓
位的20%左右。”
鉴于10月已吸货中小银行股，此次部分保险公司表示将考虑重配大银行股票。但苦于僧多粥少，建设银行、
中国银行相继因配股停牌，唯有抢食工商银行、农业银行。“我们上周就在吸货工行，不过工行配股方案也已获
审核通过，预计停牌在即。”上述负责人透露说。
之所以高配银行股，在于保险公司普遍认为，银行股目前仍被低估。一家保险资产管理公司相关负责人向记
者分析说，银行板块估值低、增长稳健且进出方便，鉴于投资行为的驱动性分析，预计保险资金抢筹会迫使基金
跟进，银行股仍有表现空间。“现在买债券还不如买银行股，一来估值便宜二来还有分红。我们内部预计，银行
股可能还有30%左右的上涨空间。”
这是险企在对近期宏观环境、资金面等内外部因素做出分析研究后，综合做出的决定。目前多数保险机构对
后市已形成一致预期，银行等低估值蓝筹品种因机构追捧而延续估值修复，被政策调控挤出的炒楼资金在赚钱效
应驱动下将持续转入股市，为后市发展构成一定支撑。
“综合各方消息及我们的调研了解，楼市二次调控后，从楼市转出的资金正在加速流入。此外，美国二次量
化宽松政策将可能引发大量海外热钱再次涌入国内市场，增量资金的持续涌入将有助于夯实市场基础。”一家北
京保险公司投资部负责人分析说。
值得一提的是，虽然看好跨年度行情，但由于目前大部分保险公司正在集中进行内部财务测算，因此11月份
的仓位变动不会太大也不会太频繁。“我们目前的权益类仓位(股票+股票型基金)在13%-14%左右，离20%上限还
有一定空间。但最近公司在做年终预测工作，不便于大幅度加仓，主要以调仓为主。预计要到12月初开始才可能
有大动作。”一家保险公司投资部负责人向记者透露说。
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三大行再融资收官 银行股利空出尽
惊扰资本市场近一年之久的银行再融资问题已接近尾声。11月3日和5日，中国银行和建设银行纷纷停牌，开
始A+H配股缴款。随后11月6日，工商银行规模为450亿元的A+H配股计划也获得监管层的批准。
至此，沪港两地总量达1900亿元的三大行A+H股配股再融资需求在11月份全面展开。中行和建行的公告显示
，由于配股所需，停牌时间分别为11月3日—11日和11月5日—12日。
久旱待解
在中行和工行成功发行A股可转债之后，A+H配股再融资的需求已在市场预期之内，但是受其他股份制银行相
继再融资、光大和农行上市之压以及汇金配股资金短缺等因素困扰，工、中、建三大行的再融资计划迟迟不得实
施。
一位券商银行业分析师在接受本报记者采访时指出，如今，光大、农行成功上市，资本市场已现企稳回升之
势，汇金第一批金融债也已成功发行，可以说保障三大行成功配股再融资的条件均已齐全，四季度是个比较好的
配股时点。
而由于过去一年的贷款量激增，银行资本充足率下降已成为不争事实。前三季度多家股份制银行已先行补充
了资本，这使部分银行的资本金不再捉襟见肘。
银监会11月5日披露的数据显示，截至9月底，我国商业银行加权平均资本充足率为11.6%，比上季末上升了
0.5个百分点；加权平均核心资本充足率为9.5%，比上季末上升了0.5个百分点。
据银行三季报数据显示，工商银行、建设银行和中国银行核心资本充足率分别为9.33%、9.33%和9.35%，均
略低于平均水平。工商银行的资本充足率11.57%，略低于平均水平；建设银行和中国银行的资本充足率分别为
11.64%和11.73%，高于平均水平。
中行的配股方案为每10股配售1.0股，发行价格为2.36元。建行的配股方案为每10股配售0.7股，发行价格为
3.77元。两行管理层在网上路演时分别表示，预计配股完成后，将提升资本充足率约为1个和1.4个百分点。
“经过2010年这一轮大输血之后，已完成再融资的上市银行基本在两三年的时间内不需要再融资了，为其将
来业务的开展提供了保证。”一位股份制银行资产管理部门的人士向本报记者说。
再融资潮告一段落
今年以来，已有兴业银行、招商银行、交通银行、中国银行和建设银行实施了配股计划。此外，工商银行处
在已获批等待实施状态；中信银行已获股东大会通过，并受到大股东和战略投资者的配股支持，但尚未获得监管
层的批准。
一位券商银行业分析师向本报记者指出，工商银行在四季度进行再融资基本已经成为事实，今年年底之前整
个银行业再融资潮将会告一段落。
而此前，中信银行管理层在中报发布会上曾向记者表态，该行将会选择明年一季度的合适时机作为实施配股
融资的时间窗口。
不过，上述分析师向本报记者指出，由于目前股市表现较好，银行三季度业绩也颇为靓丽，不排除中信银行
也赶在年底前实施A+H股再融资计划。
“四季度完成融资非常重要，这会影响到年报公布时的相关指标，如果触碰红线会给银行带来很多麻烦。”
某国有银行的相关人士表示。
对股市利空已尽
尽管，工、中、建三家的再融资已过千亿，但是，股市对此早有预期，并没有改变其企稳上行趋势。
11月5日，在中行和建行同时停牌的第一天，另外14家上市银行中仅南京银行和宁波银行微跌，其他银行股
集体飘红，上证综指更是站上3100点，报收3129.50点，涨幅达1.38%。
“银行再融资已成为今年银行贯穿全年的一个话题，市场对国有三大行再融资也早有预期，基本属于利空出
尽状态。而且现在大盘整体向上趋势比较明显，所以三大行配股再融资不会对市场造成大的影响。”上述分析师
指出。
据汤森路透集团11月5日发布的报告称，今年中资银行通过供股筹资共达105亿美元，占亚太地区供股融资总
规模的40%。
著名的股市评论家水皮也在11月3日的理财论坛上指出，目前的存款准备金率已经提高到2008年以来的最高
点17.5%，近期央行又启动了一次加息，这一系列的政策很难真正让货币政策保持适度宽松。这种政策上的纠结
对资本市场的影响主要就体现在银行融资和再融资的压力上，而到年底，金融股的融资压力基本上消退。 惊扰
资本市场近一年之久的银行再融资问题已接近尾声。11月3日和5日，中国银行和建设银行纷纷停牌，开始A+H配
股缴款。随后11月6日，工商银行规模为450亿元的A+H配股计划也获得监管层的批准。
