2月16日，春节后第一天上班，一大早，秦岭就接了好几个券商的电话。
    秦岭是中国人寿资产管理有限公司股票投资部副总经理，该部去年年中成立，为保险资金直接入筹划已有时日。中国人寿资产管理有限公司是目前国内最大的保险资产管理公司，也是国内资本市场最大的机构投资者，管理的资产超过4000亿元人民币，以5%比例计算，直接入市资金可达200亿元人民币。
    2月15日、17日，中国保监会联合中国银监会、中国证监会下发了关于保险资金直接投资股票市场政策的实施配套文件，明确了保险资金直接人市涉及的证券账户、交易席位、资金结算、资产托管、投资比例、风险监控等问题，确立了保险资金直接入市的基本制度和运作框架。尤其对于先前争论不休的交易席位问题，《关于保险机构投资者股票投资交易有关问题的通知》(以下简称《通知》)规定，保险机构投资者应当通过独立席位进行股票交易。独立席位即保险资金股票投资的专用席位，保险资产管理公司可向证券交易所申请办理专用席位，保险机构投资者也可向证券经营机构租用专用席位。首次在保险资金管理中引入独立的第三方托管，《保险公司股票资产托管指引》从制度上明确了保险资金委托人、受托入和托管人的职责和关系。
                     扫清政策障碍  打通两大市场
    2004年10月24日，中国保监会、证监会发布了《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》(以下简称《办法》)。《办法》规定，保险机构可直接投资股票市场，参与一级市场和二级市场交易，买卖人民币普通股票、可转换公司债券及保监会规定的其他投资品种；保险机构投资者投资股票的比例最高不超过本公司上年末总产规模的5％。但具体实施细则没有出台，所有保险公司规模保险资产管理公司秣厉兵的同时等待策出台。
    此次出台相关的配套政策，保监会资金运用监管部有关负责人说：“这对保险业，绝对是件大事、是件好事。做大做强中国保险业，必须承保业务、资金运用两部分并行，而资金运用渠道的多元化是一种必然趋势。细则出台，为保险资金直接入市扫清了所有的政策障碍，也打通了保险市场和资本市场互动的通道。”   
    《证券市场周刊》副主编陈元地认为，从《办法》到《通知》出台，以较短时间突破政策障碍，体现了管理层期望保险资金救市的意图。受此利好影响，2月16日，沪深股市走出了高位振荡的走势，两市共10余只个股涨停。
            影响股市为时还早
    根据中国保监会2004年12月公布的数据，中国保险业资产规11853．6亿元，按5％计，可以进入股票市场的保险合规资金将达到近600亿元。
    但光大证券研究所的研究员认为，这只是理论数据。大保险公司很难达到上限，小公司资金量小，即使达到上限，资金总量有限，对股市的影响不会太大。就像当年保险资金进入基金市场，15％的比列，一般公司也就用到6％。他认为，保险资金入市差人实质性阶段，对股市在资金供给面上肯定是利好，尤其对蓝筹股，肯定有托市作用。但现在谈保险资金对股市的影响为时还早，只有当人市资金积累列一定量时才有影响。他认为，保险公司不会看淡这一机会。 
    保监会资金运用监管部有关负责人不作入市资金量的预测，他提醒记者，这是去年1月31日国务院发表了“关于推进资本市场改革开放和稳定发展拘若干意见”(又称国九条)后，第一个获准进入股市的合规资金，保险公司这样的机构投资者一旦能成为资本市场的主导力量，无疑对增加合规资金入市、促进资本市场发展大有益处。 
    也有基金经理认为，保险资金入市的消息将会对市场产生直接的激励作用。从去年的社保基金增加投资额度：到春节前的企业年金入市细则公布、再到如今的保险资金直接入市取得实质性突破，管理层持续拓宽长期资金人市渠道、增加市场长期资金供给的政策意图也得到进一步强化。 
   租用席位要经保监会审核
    根据《办法》要求，保险机构投资者选择证券经蕾机构的席位进行股票交易的，该证券经营机构应当符合一定条件，比如净资本在10亿元人民币以上；自营业务席位和非自营业务席位分别设立；最近3年无重大违法、违规记录，最近1年无占用或者挪用客户保证金和证券的行为等。
    《通知》则更明确，向保险机构投资者出租专用席位的证券经营机构，应当向中国保监会提供符合规定条件的证明材料等，保监会从资产规模、公司治理、内部控制、诚信状况等方面对其进行评估并出具审核意见书。证券交易所应当依据中国保监会出具的席位确认函办理相关手续；证券交易所、证券经营机构应当协助保险机构投资者采取相关措施、确保专用席位一切交易委托和成交回报数据的信息安全。
    该负责人强调，信息安全是资金安全的必要保证，保监会将和证监会加强监管合作，以严格、公开、透明的技术标准审核券商；和银监会加强合作，确定托管入的外部监督机
制，发挥托管人的信息优势，提高保险资金运作的透明度。中国保监会将以保险资金股票投资为起点．逐步将托管制度推广到存款、债券、基金等其它资产的管理中。三个监管部门建立协同监管机制，共同防范系统性金融风险。他强调，安全永远是保险资金运用的第一要旨。
    根据《通知》内容，证券经营机构进入风险处置的，保险机构投资者在该机构专用席位的全部业务，可整体转托管到新的专用席位，不因证券经营机构的关闭、清算受到影响。   
    租用席位意在一级市场
    保险资金入市，交易席位之所以成为焦点，是因为利益。   
    目前中国证券交易所实行的是会员制。保险公司原来在交易所有特别席位，可以做债券、基金，但不能做股票。保险公司希望能将特别席位放开，直接做股票，但证监会出于维护券商利益的考虑，希望保险资金通过券商的通道入市。双方争的也就是交易佣金。
    现在，保险资产管理入市交易的独立席位已成定局。但中国人寿资产管理有限公司股票投资部副总秦岭表示，该公司一方面正在打报告，向上交所、深交所申请专用交易席位；一方面，电有可能根据情况，向券商租用交易席位。他认为，作为投资机构，更看重的是回报：“我们计算过，只在目前市面上绩优券商处租用席位，可能花费在2000—3000万元，但如果能在战略配售上取得有利地位，一个项目就能挣回来了。”   
    股市二级市场的风险，令保险资金望而却步，但一级市场却充满诱惑。．
    去年12月，证监会推出“新股询价”制度，保险机构投资者可以作为询价对象参与新股发行的独立报价。据中国银河证券研究中心主任陈东分析，取得询价对象资格的可能不会少于150家公司，但真正能参与定价的机构，也就20至50家，这就要看询价对象和作为新股主承销商的关系，保险机构可能考虑以租用席位来换取券商的支持，争取询价对象参与资格，增加新股定价的话语权。
    第一支询价股“华电国际”发行价仅为2．52元，第一个交易日股价达到5．35元，一、二级市场之间的巨大价差，正是吸引保险资金的关键；也许正是管理层力推其人市的真实目的。
    业内人士分析认为，保险资金的人市，对一级新股市场影响很大。首先，《通知》明确．保险机构投资者证券账户申购新股、不设申购上限；其次，一个交易席位上可以开设多个账户、一家保险公司可以根据不同保险产品开设不同账户、在新股申购中拥有别的机构投资者尚没有的优势。因此，保险公司将很快成为一级市场重要的机构投资者。