据报道，保险监管部门正在研究制定《保险机构投资者金融衍生工具投资管理暂行办法》（以下简称《办法》），《办法》一旦出台，市场中现有的衍生产品如权证、债券调期、外汇远期等，保险公司就有望参与了。那么，如何看待这一信息呢？保险资金运用无“死角”

　　目前保险资金的应用范围不断拓展，从当初单纯的银行存款，逐渐发展到当前的债券、股票等诸多金融产品，如果《办法》真的如期出台的话，保险公司的资金就可以延伸到衍生品种中，包括目前市场炒作极其火爆的权证，以及我国目前资本市场尚未出现的债券调期等衍生品种也可以涉及。

　　而对于权证来说，《办法》的出台，也有利于解决目前保险资金只能被动拥有权证，但不能主动参与权证的尴尬境地，因为目前股改过程中，保险资金可能会因持有股权的上市公司在股改过程中向流通股东派发权证而被动获得权证。此时，对于保险资金来说，只能卖不能买，对保险资金无疑是不公平的，甚至是带有歧视的。所以，《办法》出台之后，保险资金就可以买卖权证。权证等衍生品种不应成为保险资金主要运用方向

　　但问题是，权证等衍生品种是一把双刃剑，应用得当，的确可以给保险资金带来丰厚的收益，比如说宝钢权证在近期从0.682元仅仅用了20个交易日就涨升至2.110元，获益率高达209.38%。不过，这仅仅是硬币一面，反过来，也可以看出，权证的风险也是其他投资品种所罕见的，因为操作不当，往往会血本无归，风险可窥一斑。

　　而众所周知的是，保险资金是风险厌恶型的资金，在资金应用方面，首先的考虑应是投资风险而不是投资收益，这其实也是近年来为何监管部门对保险资金应用有严格限制的重要原因。即便在海外资本市场，固定收益债券依然是保险资金重要的资金应用对象，股票等高风险品种只相当于配角，比如说美国寿险公司资产分布中，1925年股票仅占0.7%，20世纪90年代以前都没超过10%，即便在1998年达到顶峰，也不过只有26.82%，在近几年再度趋于下降，目前维持在20%左右波动。所以，作用具有高风险高收益杠杆效应的权证等衍生品种不应成为保险资金应用的主要方向。

　　不过，保险公司可以借鉴目前其他国家与地区保险资金的应用经验，设立专门的资产管理公司进行保险资金的应用似乎是一个最佳的折衷措施，比如说英国保诚集团的保险资产430亿美元左右，但其资产管理公司管理的资产为2400多亿美元。这种资产管理公司的保险属性已经弱化，而被视作一般投资性机构。在这样的资金应用格局背景下，保险资金与保险公司设立的资产管理公司有了一道防火墙，有利于将高风险高收益的投资与保险公司的风险厌恶型的投资机会间隔开来，所以，未来即使保险资金可以大规范介入权证等金融衍生品种，尽量通过保险公司设立的专门资产管理公司的路径。