尽管投资渠道仍然不宽，但是，“今年保险投资会出现一个分化。”某保险公司投资部门负责人告诉本报，由于国内证券市场的牛市行情，加上保险投资渠道的不断扩大，都会给保险公司的投资收益带来从未出现过的变化，

　　而两极分化尤其会表现日渐突出。

　　因此，QDII(合格境内机构投资者)也在变成诱惑。然而，因为衍生工具的缺乏，保险资金仍然谨慎“出海”。

　　投资收益分化

　　今年，随着股市的转好，险资投资A股之势应该会更盛。“从投资决策来看，第一季度股票市场收益很好，”一位保险公司投资人士表示，虽然各家公司有不同的资产配置策略，但实际上，如果在全年的资产配置策略中，只要增加了股权部份，今年整体的投资收益就会好。

　　该人士透露，自己公司由于对市场投资到位，今年第一季度就已经达到了全年预定的投资收益。

　　过去一段时间，保险资金对股市的投资已经让他们初品喜悦。

　　《中国保险业发展蓝皮书》数据显示，截至2005年末,保险资金投资股票(股权)为158.88亿元，占比保险资金运用余额仅为1.12%。而保监会规定的保险资金直接投资股市上限比例则为总资产的5%。

　　与此对应的是，2005年，保险行业的资金投资收益为3.6%左右，比2004年的2.87%增长了25%。投资收益水平与其他金融机构同类投资相比显示出较强的竞争力。

　　而中国人寿资产管理公司投资研究中心的一份研究报告显示，2005年初，各家保险机构投资者在上半年均纷纷加大债券投资力度，实行超前配置的投资策略。

　　统计分析表明，债券投资占上半年全行业新增总投资的80%左右。到该年3月份末，保险业总资产投资债券的比例就已经超过投资银行存款的比例。

　　其实，投资收益的分化趋势已经在一些公司的2005年业绩中得到体现。

　　平安发布的2005年年报中，可观的投资收益成为一大亮点。2005年平安直接投资于股市的资金为51.83亿，为2004年的19.4倍。2005年，平安保险总投资收益96.55亿人民币，上升49.8%；总投资收益率也由3.6%上升至4.3%。其中，股票投资收益率从2004年2.24%上升为2005年的2.51%。

　　国泰君安(香港)保险研究员戴祖祥认为，保险资金运用的基本原则是资产负责管理(ALM)，这是用于协调企业对资产和负债作出的决策，由此来看，今年投资市场政策变化的确会促使保险公司之间的业绩分化日趋明显。“特别一些投资好的公司会有比较明显的差距。”

　　QDII需要对冲工具

　　4月13日，中国人民银行发布调整六项外汇管理政策，其中，保险机构可以用人民币购汇进行投资，可以投资境外固定收益类产品和投资货币市场工具。