昨日，中国首个真正意义上的无担保债券正式开始发行。2006年中国长江三峡工程开发总公司企业债券(下称“06三峡债”)从5月11日开始至5月17日向社会公开发行。总发行额度为30亿元。本期债券为20年期固定利率债券，票面年利率为4.15%。债券所募资金将全部用于三峡工程建设、库区移民和金沙江项目滚动开发。

　　债券主承销商为中信证券。本期债券信用级别为AAA级。

　　引人注目的是本期06三峡债为无担保债券。推动无担保债券的发行，是促使企业债更加市场化的一个举动。但是作为一直非常热衷投资企业债的保险公司来说，却可能受限于规定而不能投资此类债券。

　　“目前保监会没有明确规定可以投资此类债券，因此我们就当作不能投资了。”一位保险公司债券人员表示。

　　目前约束保险公司债券投资的相关规定是去年8月21日出台的《保险机构投资者债券投资管理暂行办法》，该办法第三十一条规定，要求保险公司对企业债投资必须有银行、国家专项基金担保或上年末净资产在人民币200亿元以上的非金融企业担保。如果不符合这些担保条件，保险机构投资同一期单品种企业(公司)债券的份额，不得超过该期单品种发行额的10%，余额不得超过该保险机构上季末总资产的3%。

　　对于担保条件如此严格，而且没有提到无担保债券的问题，保险公司不敢投资没有担保的企业债。目前在没有相关新规定出台之前，保险公司对该类债券的投资仍无法解禁。

　　尽管保险公司不能投资，但是由于本期债券只有30亿元的销售额度，因此，销售问题不大。其他机构如财务公司等完全可以满足需求。但问题是推行无担保债券是债券更加市场化的举措之一，也是央行今年希望重点推行的。尽管目前只有这一只无担保债券，但是今后肯定会大量发行此类债券。而由于保险公司的资金期限较长，从期限匹配的角度看，企业债是保险公司最青睐的投资品种。如果投资企业债的管理办法不做更改，保险公司将只能投资之前发行的企业债。

　　监管部门会否给保险公司放开相关投资限制，市场普遍给予了较大关注。“保监会也是出于对保险资金投资安全的考虑不敢放开这个口子，但是从长期趋势来看迟早还是应该进行改变的。”中信证券一位人士表示。

　　玉米田保险学习网声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担