究竟选择寿险单独上市还是集团整体上市，这一直是凯雷与太保的最大争议。对于凯雷来说，入股太保人寿的初衷之一，是为了今后将其单独引至国际资本市场；对于太保来说，引进凯雷首要是为了改善寿险的偿付能力。双方的这一分歧，曾一度导致2004年中引资谈判的中断。

　　最终，凯雷接受太保整体上市方案，但也进一步强调了自己在太保寿险的相关权利。消息人士称，在去年12月双方最终签署的协议中，除了涉及凯雷参与太保人寿的经营管理，还包括了凯雷拥有在太保人寿的股权反摊薄权和投票权。他表示，一旦凯雷实施反摊薄权，太保集团今后上市募集的资金就很难注入太保寿险。作为最为迫切获得注资的寿险来说，这将是很严重的问题。

　　一位投行人士透露，为解决上述问题，凯雷和太保集团曾经达成协议，在太保集团上市后，凯雷将有权利优先持有太保集团一定数目的股份。更有消息称，凯雷所持太保寿险股份未来将全部转为在太保集团的股份。

　　这也许确保了凯雷在太保集团上市中的权益。但至少目前看来，太保寿险在未来的单独上市已经变得难以预期。

　　凯雷注资后，太保寿险面临着经营管理方面的重大调整。公司已邀请原ING亚太区保险大中华区总裁潘昌，加入刚刚成立的太保寿险管理委员会担任主席。该委员会的四个席位中，其他三席分别由王国良、太保寿险总经理金文洪和凯雷集团一位高管出任。

　　与此同时，太保财险的引资工作也在紧密进行中。今年2月，澳洲保险集团发布公告证实，已同太保集团签署排他性谅解备忘录，准备斥资24亿人民币购得太保财险24.975％的股权。

　　然而无论如何，太保集团整体上市如今已是箭在弦上。《财经》获悉，上海市有关领导曾在多个场合表示，将全力支持太保上市工作。“现在太保上市有来自上海市政府和保监会的推力。”太保内部一位人士说。■