资本市场、银行股权、基础设施及境外投资为重点
保监会副主席李克穆近日举行的基础设施国际研讨会上表示，《国务院关于保险业改革发展的若干意见》（简称国十条）的出台为保险投资打开了新渠道，保监会将从四个方面落实国十条中的资金运用政策，具体为提高投资资本市场特别是银行股的比例，发布投资银行股权政策，推进投资基础设施项目试点，以及开展保险资金境外投资。
险资入市有望超过5%
随着保险业的发展迅速，保险公司的规模及保费收入逐年不断增加，数据显示，去年我国保费收入约5000亿元，业内预计，今年保险业今年将有超过6000亿元的投资需求。
广州外语外贸大学保险系教授肖奎喜博士介绍，由于受政策的限制，以往保险资金运用主要在银行存款、国债投资等领域，不过，近年社会资金异常充裕，导致同业利息逐年走低，已影响了保险资金的投资收益，如2004年保险资金的收益率只为2.4%。2005年2月《保险机构投资暂行办法》出台，险资获准入市，由于投资渠道拓宽，尽管05年股市下跌，但当年险资获投资收益为3.6%。在此背景下，拓宽险资投资渠道和加大直接入市比例很有必要。
中国保监会主席吴定富日前表示，我国保险机构参与资本市场还不够深、不够广，保险资金进入股票市场5%的上限年内可望突破。
参股银行一箭双雕
有了政策的扶持下，近期保险资金已悄然成为证券市场的超级大鳄。中国人寿日前以46亿元包揽了中信证券定向增发5亿元A股；刚上市的中行成为保险资金争抢的对象，其十大股东保险公司占据了五席，后者上市首日帐面利润超过4亿元。
中国人寿有关高层曾对外披露，其在上市银行股的投资金额已逾50亿元，今后还将在农行股改中发挥推动作用，加强资本纽带的联合。
李克穆透露，保监会即将出台保险资金投资商业银行股权试行办法。据悉，该办法的出台将意味着保险公司除了可以投资于上市银行股票外，还可以投资非上市银行股权。据悉，除国寿有意参股农行外，目前平安正忙于广发行、深商行的股权投资。
业内人士指出，保险资金投资于银行股，既可有利于培养保险资金投资优质资产的投资理念；同时还可通过参股银行进行快速扩张，如通过银行网点出售保险产品。
基础设施投资从铁路开始
大秦铁路近日刊登招股意向书显示，平安人寿、泰康、太平洋人寿、中国人寿和新华人寿等5家保险公司成为大秦铁路A股战略投资者，它们均承诺认购金额均为3.4615亿元，占大秦铁路此次募集资金比例将超过10%。
此前，中国保监会主席吴定富曾透露，铁道部决定向保险资金定向募集500亿到800亿元先期项目资金，投资于北京至上海的铁路改造工程。
上述大手笔投资源于今年3月保监会发布的《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》。根据去年保险总资产来推算，保险公司可投资基建的资金总额约700亿元。
李克穆介绍，保监会资金运用部在组织全行业力量研究基础设施投资试点工作的同时，也在积极研究推动不动产投资、创业投资等新方式的投资，审慎开展银行股权投资、境外投资，以此为突破口带动全局性发展。
在风险控制方面，下半年保监会将出台《关于加强风险管理的通知》、《保险机构投资工具的信用风险评估的指引》、《资产管理过程中重大事件的危机处理办法》等一系列文件。
广州外语外贸大学保险系教授肖奎喜博士: 保险资金入市比例10%为宜
广州外语外贸大学保险系教授肖奎喜博士认为，国十条的出台为保险投资打开了新渠道，但管理层应及时制定相关的风险控制的规定和细则，保险公司也应建立严格的内部控制机制。他认为，根据我国现状，保险资金入市的比例最高以10%为宜。
他介绍，目前保监会对保险资金入市比例暂定为按成本价格计算不得超过公司上年末总资产规模的5%。尽管有数据表明，保险公司在去年股票市场下跌的情况下，仍获得超过6%收益率，此外，保险资金也有增值的要求。不过由于保险资金是老百姓的养老钱，从控制风险的角度看，保险资金应在保值的基础上，再实现增值。
他认为，目前学术界有一种观点是不正确的，就是外国保险资金投资资本市场的比例达40%或更高，这是误导公众。其实上，资本市场是广义的，既包括股票，同时也包括国债、公司债券等有价证券，例如，98年美国险资投资有价证券比例高达80.56%，不过，其直接投资股票比例只为26.82%；又如，德国险资96年投资股票只有3%，意大利为15.3%。
若投资股票比例过大，保险资金的风险是极高的。2002年股灾时，欧洲保险公司因股票市值下跌，导致了帐面损失1500亿美元，日本有几家寿险公司因此破产倒闭。因此，根据我国经济和股票市场状况，保险资金入市的比例最高以10%为宜，再高也不合适，在熊市时应控制在5%。
对于如何控制保险资金运用风险，他建议，保监会监管越细越好，例如对投资品种的限制，严格监管保险公司的资产负债结构，使投资品种、期限应与各类的资产相匹配，并要求保险公司的资产大部分投资在低风险项目上，高风险只能占一小部分。保险公司应强化内部控制机制，如所有海外投资的指令都应在国内发出，谨防出现非系统风险。此外，还建立立止损机制，当投资亏损达一定幅度时就应及时止损。
他同时认为，保险资金现时不宜参与金融衍生品种的投资。在投资股票时，应以价值投资为主，选股以公司的基本面和成长性为重要参考，并以长线持股为主。
