综观2006年半年报不难发现，各大机构在投资思路上存在较大分歧，投资重心也在发生转移。令人惊奇的是，向来“安全第一”的社保基金这次剑走偏锋，大胆购入了15只今年中期亏损股。

　统计显示，28个社保基金组合共持有262只个股，共计持股26.66亿股，比第一季度增加7.87亿股，增幅为41.85%；持股市值合计为215.06亿元，比一季度的123.94亿元增加了91.12亿元，增幅为73.52%。社保二季度新进股票数量最多，是被减持数量的4倍多，也超过了被增持的股票数量，凸显其大举建仓的迹象。

　　从社保基金进驻的公司经营业绩看，今年中期每股收益超过0.5元有21家公司，每股收益在0.3元-0.5元之间的有42家公司，每股收益在0.1元-0.3元之间的有137家公司，每股收益在0元-0.1元之间的有70家公司。此外，社保基金还大胆购入了15只亏损股，占总持股数的6.64%，而其一季度仅持有8家亏损股。

　　统计显示，有15个社保组合26次现身于15家亏损公司的前十大流通股东。其中社保106组合最多，共持有4只亏损股，合计持股2161.84万股，这4只个股为G北巴、上海石化、南方建材、华源股份；社保002组合持有南方航空、G上航、G华药等3只亏损股；社保107组合持有中钨高新、永安林业、G农产品等3只亏损股。在社保基金新增的亏损股中，像华源股份、GTCL、上海石化、中钨高新、永安林业、G长钢、华联超市、南方建材、四川双马等9只个股是社保二季度新入驻的股票，主要集中在建材、石化、医药等行业。另据统计，QFII和保资二季度亦持有亏损股，但数量均在4只左右。由此可见，社保基金在投资方向上已经另辟蹊径。

　　从社保基金在亏损股上的持仓量来看，社保持股量超过1000万股有南方航空、G上航、G北巴、G农产品等4只，社保持仓量超过500万股有华源股份、GTCL、上海石化、G华药等4只，社保持股量在100万股至500万股之间的7只亏损股是南方建材、四川双马、华联超市、G赛马、G长钢、永安林业、中钨高新。具体到个股，社保基金持有最多的亏损股是南方航空。在南方航空的前十大流通股股东中，社保基金102、108、002组合占据三席，合计持有南方航空4755.59万股，占南方航空总股本的1.09%。尽管社保基金108组合在二季度减持南方航空400万股，持股数量1903万股，但社保基金002组合是新进，持股数量609万股。

　　事实上，社保基金投资亏损股早有先例。2003年半年报显示，北京巴士当年中期每股亏损高达0.52元，而社保基金购买该股的总量超过了120万股。其中，社保107组合持有71.4941万股，成为其第八大股东；社保103组合持有52.82万股，成为其第九大股东。而目前社保基金仍有两个组合持有该股，社保106组合持有G北巴1346.72万股，比一季度增加了1073.71万股；社保112组合今年二季度新进G北巴，持有299.98万股。北京巴士属于奥运概念，目前公司正在重组，如果重组完成，今年有望扭亏为盈。

　　有市场人士认为，这些亏损股在公布业绩之前已出现了大幅下挫，股价调整到了一个相对历史低位。显然，社保基金以一种超前的投资思路，瞄上的还是其未来的盈利能力。