短期投资收益率下降，但对估值影响不大

　　上半年资本市场低迷(上证综合指数(2605.719,-121.86,-4.47%,吧)下跌48%)，导致保险公司短期投资收益率下降(上半年投资收益率为2.4%)，但短期内投资收益率下降对保险公司估值影响不大。

　　首先，这是因为保险公司的估值的假设中，对长期投资收益率(5.5%)的估算是建立在保险公司资产配置基础上的(存款以及现金比例为30%，存款协议利率为4.2%，债券比例为50%，预期收益为4.4%,权益类投资比例为20%，投资收益率为10%)。而权益类资产的长期投资收益率假设是根据无风险收益率与长期资本市场溢价得出的，这些因素并未因为短期市场波动而变化。

　　其次，5.5%长期投资收益率低于5年期定期存款利率，在利率不变的情况下，保险公司应该有能力达到。而目前中国目前正处于加息周期，并未出现降息的迹象，目前的通货膨胀率也预示着利率将保持在高位。

　　上市公司寿险业务增长与行业同步

　　上半年银保渠道保费收入的快速增长带动寿险保险公司保费收入增长，因此银保渠道占保费收入高的寿险公司保费得到了较快的增长。

　　中国人寿(25.01,-1.14,-4.36%,吧)上半年注重银保渠道的发展，银保渠道保费收入占总保费的比重从2007年的28.5%上升到55%(2008年一季度)，2008年上半年保费收入1,820.6亿元，同比增长50.1%，寿险市场占有率42.8%。

　　中国平安(43.15,-2.44,-5.35%,吧)由于银保渠道保费收入占公司寿险业务保费收入的比重较低(2007年银保收入所占比重仅为9.2%)，因此上半年保费增速受到影响，2008年上半年寿险保费收入539.5亿元，同比增长27.8%，寿险市场占有率12.7%。公司在4月份开始加大对银保渠道的投入的力度，下半年寿险业务保费增速有望提速。

　　中国太保(18.03,-0.94,-4.96%,吧)银保渠道保费收入占寿险业务保费收入的比重较高(2007年为41%)，受益于今年以来银保渠道保费收入迅速增长，公司寿险保费增速有了较大的提高，2008年上半年寿险保费收入425.7亿元，同比增长58.4%，寿险市场占有率9.13%。