巨头顶牛：截至8月21日，记者渠道消息称中国人寿已至少分四次入场申购，总规模约在230亿元。

　　中国人寿230亿元抄底A股的效应正在被资本市场急剧放大。

　　自消息透露后的8月20日起，一连两天，沪指从2700多点绝地反弹，及至周五收市，沪指已报2960点，反弹逾6%。不少投资者将中国人寿的举动视为救命稻草，将其与长江电力的大股东三峡总公司增持长江电力一并列入重大的救市行动之列。

　　不过，理财周报记者在与多位保险、券商和基金经理交流中，却发现保险资金进出股市却有着多种戏剧性的版本。一位基金经理告诉记者，“保险资金越大，越不能做到精细化管理。”

　　中国人寿230亿元2800点介入

　　关于中国人寿2800点介入的市场传闻有很多，其中最耐人寻味的一个是，今年7月时，社保资金已开始提前部署撤离行动，7月底，先知先觉的中国平安和中国太保两大保险资金已开始陆续撤出市场，而到了8月中旬，眼见情势不妙，想大举撤离的中国人寿已经撤不出来，惟有在大盘急跌后介入，以求大盘回稳后再图撤出之策。

　　实际上，人寿确实在周一就有在二级市场购买基金的举动。另一位基金经理告诉记者，“这一轮在2500点之上，我所认识的保险资金就已很少直接在二级市场上购买股票了，因为资金量较大，随便买哪只股票都会造成市场波动。”因此，大部分保险资金这一轮都选择购买指数型的ETF基金。

　　中国人寿原计划于8月17日开始在市场上申购指数型基金，总规模大约在200亿元。而截至8月21日，记者渠道消息称中国人寿已至少分四次入场申购，而总规模在230亿元左右。

　　不过，截至记者发稿，这一数字未能得到中国人寿方面的证实。而一位券商人士告诉记者，他确实听闻其事，但具体金额确实难以核实，“也许要等到中国人寿按规定正式披露的那一天吧。”

　　平安3、4月间介入指数型基金

　　理财周报记者从中国平安一位人士处得到消息，中国平安大约是在3、4月间才大量买入指数型的ETF，当时，中国平安的考虑是买股票有一定风险，但是如果不买，则会错失市场上涨带来的回报，因此，最后决定大力购买指数型基金，“你也知道，通过基金入市比直接入市成本低得多，也可以规避当时不少股票相对较高的风险。”

　　今年3、4月间不少题材股已经回到2007年的水平，只有一些大盘蓝筹股的上涨有限，存在较大空间。

　　而来自保监会最新披露的数据也显示，今年7月前，保险进入股市的资金是递增的。譬如在今年前6个月，保险资金入市2.32亿元，7月份，保险资金还新增1204亿元。一季度中，保险资金运用余额中证券投资基金约占5%，而二季度末就提升至6.8%，占比增加36%。

事实上，中国平安除了积极申购指数型基金外，自身也想直接获得基金资格，“国内的保险公司一般是没有基金资格的，通过努力，几个月前平安得到了一个，但目前还没有开始运作。”上述平安内部人士称。

　　社保资金7月有选择性撤离?

　　相对而言，社保资金7月的撤离似乎有统计上的依据。来自光大证券的一份报告显示，截至8月19日，两市已有783家公司披露了中报。二季度社保基金的23个组合进入了91只股票的前十大流通股东之列。其中，新介入股票45只，增仓22只，13只持仓未变，减仓11只，退出33只。

　　一位南方券商行业人士告诉记者，从社保资金的属性看，即使是在2008年股市持续走低之时，它也不会全部撤出市场，而是有选择地撤，譬如对一些个股，“不过只要社保资金认为持仓的价值已不大，就会选择退出。”

　　该人士称，他对于此次保险资金的撤离一点也不觉得奇怪，“几个星期前，我就得到消息，一些保险资金是每天50亿元的规模逐渐撤离股市，那时，我就得出了大市可能阶段性见顶的判断，并几次建议客户要及时获利了结。”

　　保险资金的博弈

　　“某种程度上，中国平安、中国太保的退出和中国人寿的买入都是一场博弈。目前这个阶段，谁也不敢太乐观或者太悲观。”上述基金经理表示，保险资金不是散户，他们热衷追求长期的回报，对后市的看法也会存在分歧，大盘跌700点，也许对中国平安而言，是继续出货的信号，而对中国人寿而言，也许他认为是入货的信号，“目前，争论保险资金的抄底意义并不大。”

　　“不少人把保险资金看得太精明了，实际情况可能并不是这样。”该基金经理称。

　　事实上，与保险资金的分歧相对应的是，市场的分歧也很大。国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪在最近举行的“广东经济是否触底及中小企业应对策略论坛”上表示，目前股市的下跌并不会改变长期上升的趋势，国内需求快速增长，可以支撑中国股市继续向好。

　　相对来说，与记者相熟的大部分名私募基金经理均对后市表示谨慎，认为股市将继续下跌，直到流动性和公司业绩得到真正的恢复。