中国人寿(601628)：权益类投资加仓明显

　　与中国太保同样面临结构调整压力的还有中国人寿(601628)。自去年10月份以来，中国人寿重点发展5年以上长期期缴产品，停售或限售3至5年期保险产品，导致保费收入连续第4个月出现负增长，并且出现同比降幅扩大的趋势。分析人士认为，产品重心转移至高毛利率产品的战略，将推动国寿下半年及明年的新业务价值增长。中金公司分析预计，由于公司业务结构调整的压力仍然存在，保费收入增长放缓甚至负增长的趋势近几个月可能还将延续。预计国寿的保费负增长将在四季度出现好转，全年寿险总保费估计与2008年持平。

　　在投资上，中国人寿加仓动作明显。在二季度，中国人寿的权益类资产持续加仓至15%左右，总投资收益率达到了3.27%，其中，债权型投资占比由2008年底的61.43%下降至51.49%，而股权类投资占比则由8.01%提高至13.43%。

　　中国平安(601318)：银保业务快速扩张

　　与国寿、太保不同，没有结构调整和去年银保高基数压力的中国平安(601318)，利用快速扩张银保业务的策略，实现了核心业务34.3%的同比高增长。而这些核心业务的强劲增长则归功于中国平安的综合金融平台——借助交叉销售对个险和银行保险的双渠道拓展。上半年，平安寿险市场份额增长至16.8%。在快速增长的同时，平安产险业务成本控制也渐显成效。

　　分析人士指出，随中国平安与深发展并购交易的推进，中国平安布局保险、银行、投资领域步伐加快，如果平安能够整合资源，利用交叉销售增加客户、降低成本，将成为今后推动其业绩强劲增长的动力。申银万国预测，平安2009年全年总保费增速将达30%左右，新业务价值预计增长25%至30%。

　　在投资方面，中国平安适时提高了权益投资占比。上半年，平安将权益投资比例从2008年底的7.8%增加至9.6%，固定收益投资占比则从2008年年底的80.7%下调至今年6月底的74.7%。得益于资产配置的调整，今年上半年，中国平安总投资收益率由去年同期的3.6%上升至4.8%。

　　市场预计——

　　中国人寿的保费负增长将在四季度出现好转，2009年全年寿险总保费估计与2008年持平。

　　中国平安2009年全年总保费增速将达30%左右，新业务价值预计增长25%至30%。