随着越来越多基金大佬的加盟，新华资管的投资风格和组织结构越来越像基金

　　近两年可谓是新华人寿的多事之秋，今年上半年资产管理公司高层大换血也引起了业界很大关注。相对而言

，新华资管的投资能力似乎被忽视。

 　  新华唯一投连险“创世之约”账户净值2006-2009四年中，单位净值从1.40元增长到8.17元，平均年收益率

达55.39%。截至11月11日，“创世之约”4年半时间内，累计涨幅达到5.9倍，比起泰康“e理财B款”并不逊色，

二者可以说是投连险中的双子星。

　　近日，理财周报记者采访了新华资产管理公司基金投资部总经理刘杉、投连险负责人李玉清，试图揭开新华

资产管理和“创世之约”资金管理的神秘面纱。

　　险资规模剧增，把握还是塑造行情？

　　理财周报：目前新华资产管理公司管理的规模有多大，多少比例用于基金和股票的投资呢？

　　刘杉：管理资金规模在2500亿元左右。用于基金和股票投资比例随着市场行情变化会有一定调整，牛市占的

比例相对高一些，熊市低一些。我们之前受一些限制，只能在公开市场操作，基本是80%在债券投资。

　　理财周报：权益投资今年以来仓位如何？

　　刘杉：今年以来，我们从3100多点减仓后，在2400点后一路看多，仓位逐渐增加，从现在来看我们仓位算是

多的，有几个账户已经仓位快接近上限了。

　　理财周报：8月份保险资金运用新规出台对你们资金运作有什么影响？

　　刘杉：保险资金运用之前是股票和基金各占10%，现在把这个界限打通了，股票和基金合起来只要不超过20%

就可以了，换句话讲就是增加了保险资金配置的灵活性。

　　理财周报：那新规出台后你们具体有什么变化吗？

　　刘杉：在对市场有把握的时候增加股票的配置，当整体更利于基金的配置我们就会加大基金的配置，实际情

况确实灵活了很多。

　　理财周报：保险资金的快速膨胀，而且近几年屡屡在市场转换时作出准确的判断，险资影响力越来越大。险

资是把握了行情还是塑造了行情？

　　刘杉：塑造谈不上，也许会影响市场的情绪，但是险资从长期来看是起到一个稳定市场的作用。险资只是做

了自己的判断。

　　空降部队带来的变化

　　理财周报：新华近一两年保费增长非常快，在队伍建设上有没有在扩充？

　　刘杉：这几年队伍明显在扩充，框架是和基金管理公司是类似的。为了应对未来保费规模、资产管理规模快

速增加，我们在人才储备上做了前瞻性的铺垫。我们公司这几年变化比较大，投资团队加强是有目共睹。

　　理财周报：选择人才方面有何变化？

　　刘杉：应该是从内部提拔到更多的“空降部队”吧。以前都是保险公司内部培养，现在更多的是吸引外部的

优秀人才，比如我们高管徐总(记者注：徐英，前景顺长城董事长)、李总(记者注：李全，前博时基金副总)等等

。研究员也是由基金公司或者券商过来不断充实我们的队伍。

　　理财周报：几位基金大佬有没有给资产管理公司带来新的变化？

　　刘杉：确实带来了基金的一些经验，更贴近市场，也更向投资倾斜，越来越利于大资金的运作和管理。

　　基金购买大户的择基标准

　　理财周报：险资是基金大买家，那你这边在选基金上有什么标准吗？

　　刘杉：选基金我们主要关注三方面，第一是基金公司的法人治理结构、规范性，第二就是长期的投资业绩，

第三是合乎我们投资理念的吻合度。其实选择基金就是选择基金经理，然后规范性是必须的。

　　李玉清：对于封闭式基金选择标准上我们有点区别。封基公开性不大，第一更多的是看基金经理长期业绩，

第二考虑折价率，第三才考虑市场成交量、分红等。相对来说更注重基金经理本身。

　　理财周报：李总几年来购买基金换手率高不高，有没有基金让你伤心过？

　　李玉清：换手率不高。伤心的基金有很多，但一般我们会持有一段时间。在选基金的时候我们就很慎重，从

研究调研到与基金经理的沟通，如果选择了代表我们对他投资理念等都是赞同的，短期来说是不会赎回。但是也

有少数的，由于基金公司变化，或者基金经理主观上对某些行业某些板块过于下重手，这样如果判断错误会导致

业绩出现很大偏差，这种情况我们会改变。

　　虽然每天我们也关注基金净值的变化，但是我们一般一个月才重新审视一次。在一段时间基金业绩表现不好

，和基金经理沟通后如果他对市场看法以及资产配置不打算改变的话，我们就考虑进行调整。

　　理财周报：持有基金有没有止损点？

　　李玉清：如果基金严重偏离市场，相对收益市场排名在后三分之一，我们会考虑将其清出配置组合。

　　“不太喜欢银行这样的蓝筹”

　　理财周报：投连险投资相对灵活的，李总你有没有短平快的操作？

　　李玉清：不是太多，我们也是看长期，首先看大的波段来作为主调，这就定了在一段时间内仓位的中枢，如

果看好我们可能保持75%甚至80%的仓位。然后在一年内根据行情、市场热点、板块做一些灵活性的切换，但是大

的仓位基本保持不变，比如去年行情比较好，我们仓位基本上在85%，高的时候95%，最低也在80%。

　　理财周报：你管理这个账户三年，市场是巨变的三年，你们怎么避过2008年的低谷？

　　李玉清：主要是控制仓位，和我们公司整体资产配置能力是有关的。2008年市场不好的时候我们基本上在

40%的仓位，最低时达到20%。08年市场跌了60%多，基金跌了45%，我们投连险跌了18%。

　　理财周报：“创世之约”资产配置风格如何，银行等蓝筹股配置得多吗？

　　李玉清：不同风格的投资者有不同的风险偏好，这类股票虽然分红高，但投资者可能要求的期望更高。现阶

段我本身也不太喜欢这样的股票，毕竟要保持我们账户的增长率过多地集中于蓝筹股并不现实。

　　理财周报：二位对今后创世之约保持50%收益率有没有信心？

　　刘杉：这得取决于我们对中国证券市场、中国经济有没有信心。我们对中国未来的经济非常有信心。

　　李玉清：我相对保守一些，希望我们的账户净值最快达到10块钱。