在没有受到突发性事件刺激的情况下，保险股近日却出现了异动。11月16日、17日两个交易日，中国人寿[17.43 -0.11% 股吧 研报]、中国平安[36.71 -1.42% 股吧 研报]、中国太保[19.18 -1.34% 股吧 研报]在A股市场的股价踉跄下跌，下跌幅度均超过上证指数[2429.86 -1.35%]。

有迹象显示，部分资金开始抽离保险股。大智慧[15.12 -2.20% 股吧 研报]统计的资金流向数据显示，A股三家保险上市公司均呈现资金净流出，16日净流出0.08亿元、0.68亿元、0.42亿元，17日净流出0.04亿元、0.7亿元、0.33亿元，两日合计净流出0.12亿元、1.38亿元、0.75亿元。

事实上，自11月指数达到反弹高点以来，中国平安、中国人寿多次出现在大宗交易榜单上。中国平安于11月1日、2日、4日、10日、16日合计出现5次，累计交易金额约1.6亿元；中国人寿于11月10日、16日合计出现2次，累计交易金额约0.53亿元。

保险三巨头中，中国平安的净流出资金相对较多，主要是源于市场对其有再融资需求的预期。由于前三季在投资上伤痕累累，直接导致保险三巨头偿付能力充足率下滑。相对资本还算“宽裕”的中国太保而言，中国人寿、中国平安的资本饥渴“近在眼前”。考虑到还有一个深发展需要“照顾”，中国平安相对更令市场担忧其再融资的压力。

实际上对于大盘股而言，中国平安、中国人寿11月以来的大宗交易金额并不大。但卖方身份却值得关注。大宗交易榜显示，11月以来保险两巨头的卖方营业部均为申银万国[2.27 -3.40%]证券股份有限公司上海新昌路营业部、中国国际金融有限公司上海淮海中路证券营业部，而这两家券商营业部一直被业内视为QFII云集的大本营。

对于保险股这两日的大跌，接受记者采访的多位投行研究员表示，没有明确的不利于保险业的负面性事件发生。他们分析认为，QFII等资金选择抽离保险股，主要是因为保险股前期已有一波反弹，累积了一些获利资金。加上目前寿险形势并不乐观，在没有明确利好因素的情况下，一些资金选择套现也合乎情理。

的确，最新出炉的10月保费“成绩单”也显示，寿险业增长僵局持续。兴业证券[11.69 0.43% 股吧 研报]分析说，2011年前10个月，中国人寿、平安寿险和太保寿险累计保费增速分别为1.4%，30.5%，7.4%，保费增速较上月进一步下降，继续创出年内累计保费增速新低。其中，中国人寿10月单月保费同比下降16%，太保寿险10月单月保费同比零增长，可见寿险业务增长的僵局仍未打破。

另外，昨日一则“中国保险行业协会负责人称，交强险可能在明年向外资开放”的消息，也让市场人士担心保险上市公司的产险业务会受到一定冲击。其实，这样的担忧出现得过早，因为从短期来看，向外资放开交强险业务，对本土保险公司的冲击有限。一方面，目前在华外资产险机构网点不足、IT支持欠缺，这些在硬件条件上的“短板”，决定了未来两三年内外资产险的车险保费规模将有限。

或许最黑暗的时候即将过去。因为按照主流投行的预计，第三季度将是保险公司今年中表现最差的一个季度，换言之，第四季度保险公司的业绩表现将会“触底反弹”。从第四季度开始，评估利率的上调有助于保险公司业绩提升；从保费收入数据上来看，从11月开始或将有明显改善。

当然，在这个改善的过程中，股市能否好转依然是决定保险股表现的晴雨表。逻辑在于：目前绝大多数保险公司的利润来源于利差，在这种盈利模式下，一旦资本市场不理想，保险公司当期的盈利能力将大大下降。