新华保险A股(601336.SH)今日首日上市交易并未受昨日H股首日大幅破发影响，A股集合竞价报25.15元。其后股价继续冲高震荡，截至午间收盘，该股最新报25.92元，涨幅11.48%，半日换手率77%。

　　新华保险H股昨日首日登陆港交所，破发大跌近10%，此前券商对新华保险的盈利前景颇为乐观，面对昨日港股的打击，广发证券分析师曹恒乾表示，“港股表现对A股投资者心理影响很难估计，股价很不好说。”

　　而最终新华保险为A股投资者带来惊喜。新华保险A股发行价23.25元，每中一签大约获利3000元。

　　新华保险A股表现好于H股的一个重要原因在于，资金申购A股的热情远高于H股。A股网下申购冻结资金高达513亿元，创下今年所有IPO项目之最，最终网下认购倍数达57.18倍。而H股竟然出现不足额认购的尴尬情况。

　　新华保险上市定位

　　均值区间：24.31元-28.29元

　　极限区间：22.00元-30.87元

　　主营业务：人寿保险业务

　　公司是一家市场占有率位居国内寿险市场前列的大型寿险企业。公司成立于1996年9月，全国各级分支机构1400多个，公司于2000年成功地吸收外资参股，实现了资本的国际化。公司向个人和团体提供人寿保险、意外伤害保险和健康保险等产品与服务。同时，本公司还经营保险资产管理业务，主要通过本公司控股的资产管理公司进行。新华保险在国内寿险市场率先采用“保额分红”方式，并在此基础上形成了独具特色的分红产品体系。多年来新华保险获得“中国企业500强”、“中国500最具价值品牌”、“中国最具影响力品牌TOP10”等荣誉。

　　平安证券：27.94元-30.87元

　　2011年1-9月公司在我国寿险公司排名第四位，市场占有率9.7%，属于物品国寿险行业第一集团军。新华保险近年来业务表现突出，个险银保双翼齐飞。随着公司新一轮的大规模网点铺设，公司的营销渠道保费收入有望迎来快速增长。公司合理估值区间对应预测的新华保险2011年EPS的动态市盈率为31倍-34倍，市净率为2.5倍-2.7倍，P/EV倍数为1.4倍-1.6倍，NBM为5.6倍-7.6倍。

　　东方证券：22元-26元

　　在保险股整体低估的市场环境下，新股发行更大程度上受制于现行可比公司。同时，在A+H发行安排下，新华A股发行价主要由H股发行价主导。与新华可比性最强的太保，当前H股股价隐含NBM仅为6.4倍，近一个月太保A股月均股价隐含NBM9.3倍，近三个月A股月均股价隐含NBM9.5倍。参照太保的估值倍数，对应合理价格区间为22元-26元之间。

　　华创证券：23元-28元

　　长期来看，寿险行业仍处于上升通道。现阶段寿险市场个人代理仍是主力渠道，多元行销发力尚需时日。自1996年成立15年来，新华保险一直保持了较为迅猛的发展势头，即便是期间的几次动荡都没有逆转其上升势头，显示出顽强的生命力和持续创新能力。目前银保是新华的主渠道，2010年银保渠道占个人寿险新单保费的79.2%，2011年上半年银保渠道新单期缴占比为26.7%，高出行业平均水平约15个百分点。根据P/EV估值，新华人寿各年的股价预测分别为2011年24.07至29.55元，2012年26.77至33.99元，2013年27.40至39.07元。(中国证券报)

　　新华保险挂牌 券商持乐观态度

　　酝酿多时的新华保险终于要登陆A股市场了。今日，新华保险在上交所正式挂牌交易。

　　在新华保险A股挂牌前一交易日，新华保险H股已经先期在香港挂牌交易。不过，受外围市场股指纷纷暴跌的冲击，昨日恒生指数也未能幸免，新华保险H股最终遭破发，收盘报25.65港元，较发行价28.5港元跌10%。

　　据悉，新华保险A股的发行价格为23.25元/股；公司A股股本为20.85亿股，其中1.26亿股自今日起上市交易。分析人士认为，如果今日A股市场低迷的人气仍然得不到改观的话，新华保险A股也可能会随着H股破发。

　　不过，部分券商报告却显示，券商对新华保险A股上市的首日表现大体持乐观积极态度。中信建投研报指出，熊市阶段发行的股票一般溢价较低，这或利于未来市场走强对上市公司的重新估值。东北证券研报则显示，考虑到新华保险仅发行1.5亿股A股，发行后总股本及流通股本均较小，所以其股价弹性较大，上市后股价高开可能性很大。虽然亦有国信证券等在研报中提示，经济前景的不明朗可能会拉低投资者对金融股的估值，但综合券商对新华保险合理估值的数据来看，处于低位的发行价仍使新华保险具有不错的投资价值。

　　此外，值得肯定的是，已成立15年的新华保险业务发展一直保持高速增长，且已跻身行业第一梯队。在公司治理层面，强大的大股东背景也被认为是新华保险的又一大看点。

　　公开资料显示，新华保险的前三大股东分别为中央汇金、宝钢和苏黎世，其他股东不乏淡马锡、渣打等国际知名金融机构。业内普遍认为，在重量级股东的保驾护航下，新华保险的公司治理水平将获保证。与此同时，长期处于上升通道的行业前景也为新华保险的股价表现提供了支撑。国泰君安研报指出，目前寿险行业虽整体处于周期低点，但考虑到寿险深化和GDP增长将打开寿险业的成长空间，预计未来20年中国寿险都将处于可持续的较高成长期。(北京商报)

　　受累大势 新华保险H股首日破发

　　发行价定于28.50港元/股的新华保险H股(01336.HK)昨日港交所上市。新华保险H股开盘报26港元，较发行价下跌8.77%。盘中最高价26.60港元，最低下探至25.65港元，均价为26.12港元。最终收盘报25.70港元，较发行价下跌9.82%。当日交易量为6452万股，交易金额为16.9亿港元。

　　根据新华保险此前公告，H股每手为100股。截至昨日收盘，认购者当日每手亏损280港元。

　　其实，被市场普遍认为是H股新股上市走势“风向标”的前一交易日暗盘交易情况已从一定程度上预示了新华保险H股的“滑铁卢”。根据香港辉立交易场于12月14日公布的新华保险H股场外交易价报告，暗盘开市价格27港元/股，之后一直在其附近徘徊，最后亦报收27港元/股，较发行价28.50港元/股下跌约5.25%，成交股数为139.6万股。

　　暗盘(dark pool)是一种为买卖双方匿名配对大宗股票交易的平台，主要由机构投资者参与买卖，运作并不透明，不会展示买卖盘价及报价人士的身份，也不会向公众披露已执行交易的详情。暗盘交易多见于新股上市，机构投资者拿出一部分新股在开盘前进行交易以此推测新股上市后的行情。

　　事实上，鉴于港股的“跌跌不休”，近期上市的港股纷纷遭遇“破发”。与新华保险同日上市的周大福(01929.HK)尽管以发行区间低端15港元发行，但最后收盘价还是下跌了8%，为13.80港元，而之前的暗盘交易情况显示其最后收市价为14.22港元，较发行价低了约5.19%。于12月14日上市的中国多金属(02133.HK)上市首日更是大跌38.64%。而海通证券也在H股上市的最后关头暂停了全球发售。

　　根据资讯，港股市场从12月8日开始已连续6个交易日下跌，恒生指数6日的累计跌幅已达6.31%。