日前，太平洋资产管理公司发起设立的 “太平洋――上海公共租赁房项目债权投资计划”正式通过保监会的备案。该债券投资计划预期将募集资金40亿元，用于上海地产集团公司在市区建设和运营的50万平方米公租房。这也是 《保险资金投资不动产暂行办法》出台后的第一单不动产债权投资计划。

　　倍受青睐

　　自从保监会放开保险资金投资不动产后，保险公司纷纷对保障性住房项目表达好感。除了支持国家建设、保障民生的社会责任之外，背后还有保险资金配置的巨大压力。截至2010年底，保险业总资产已突破5万亿元，保险投资余额达3.21万亿元。与此同时， 2010年保险业实现保费收入1.45万亿元，表明保险业已经驶上规模扩张的快车道，其资金配置压力也日益凸显。

　　与此同时，保障性住房建设庞大的资金缺口则为保险资金提供了机遇。公开资料显示，今年我国将建设1000万套保障性住房和棚户区改造住房，保障房数量可能将首次超过市场类住房，保障房投资达1.3万亿元，其中5000亿元来自政府投资，剩下的8000多亿元则主要向社会机构和相关企业筹集。保险资金因而有望成为其中重要的来源之一。

　　中国人寿总裁杨超在今年的两会提案中表示，如何吸纳社会资金参与、为保障性住房建设提供稳定可靠的资金来源，是保障性住房制度长期有效运转的关键，特别是保险资金具有规模大、周期长、资金来源稳定等特点，非常适合参与保障性住房的投资和建设。

　　中国平安董事长马明哲也在两会提案中表示，保障性住房建设具有地方政府负责、指定土地划拨、规定利润空间、承诺回购等强制性要求，可以保证投资的安全性。拓展这一投资渠道，能降低保险资金对资本市场的依赖度，投资收益会更为稳定。

　　3月6日，保监会主席吴定富在两会期间参加上海代表团讨论时表示，保监会已同意在上海试点保险资金投资保障性住房，太平洋保险将参与其中。记者从太平洋保险获悉，该债券投资计划已开始实际操作，不过关于保险资金投资保障性住房的细则仍在研究制定中，预计在上半年可完成。这意味着，保险资金想要大规模投资保障性住房，尚待时日。

　　考验收益

　　有业内人士表示，由于缺少相关投资细则等，目前保险资金对于保障性住房的投资只能是一种谨慎的尝试，要在社会效益和经济效益之间取得平衡，慎重是第一位的。

　　保险资金如何参与保障性住房建设，有专家提出3种方案：债权、股权投资、基金。债权的方式有担保，有固定回报，虽然回报率不会太高，但资金安全。股权投资的方式回报高，风险也高，但从长远看，土地属于稀缺资源，只要管理严格，保险资金也是可以参与的。此外，一些基金也会参与投资保障性住房周边的配套服务设施，保险资金可以通过购买这些基金，分享基金专业操作的收益。

　　太平洋保险相关人士表示，太平洋资产管理公司是在深入分析了相关政策和市场主体之后，最终以债权形式投资上海地产集团投资建设的公共租赁房，并选择了较好的投资项目、资质良好的偿债主体和实力雄厚的担保方。

　　“由于公共租赁房项目属于保障性住房，项目本身的社会效益高于其经济效益。太平洋资产管理公司为该债权投资计划设计了具有保底收益、不设封顶收益的浮动利率机制，在支持公益性项目的同时，保障了保险资金较为合理的投资回报。”显然，迈出了第一步的太平洋保险采取了较为稳健的投资手法。

　　“即使以最低收益来看，保险资金投资保障性住房应该能够获得不错的收益。此前太平洋保险发行了70亿元的世博会一期、二期债权投资计划，这些都为保险公司用各自的方式进军保障性住房积累了投资经验。”海通证券某分析师如是认为。