2月18日晚间，中国人民银行宣布，从2012年2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是3年来第二次下调存款类金融机构人民币存款准备金率，也是2012年年内第一次下调。

影响趋于正面

存款准备金率下调对保险行业影响如何？国泰君安有关分析认为，存款准备金率下调宣告货币政策转向，货币宽松的方向得以确认，利率环境改善。同时，2012年利率下行概率进一步增大，寿险机会成本将下降，需求也有望改善。

交银国际保险行业研究员李文兵表示：“此次央行下调存款准备金率将间接利好保险行业，但短期内不会有明显效果。”

李文兵认为，本次“降准”增强了存款派生能力，缓解银行揽储压力，有可能有助于保险业务的增长。此次降低存款准备金0.5个百分点，银行流动性改善、存贷比考核压力有所缓解，在此背景下，银行高息揽存压力和动力退减，很可能为寿险业务、尤其是银保业务的发展提供了一个契机。

与此同时，降低存款准备金率改善市场流动性，保险权益类投资或将受益。由于存款准备金下调后市场资金面改善，资金价格将有所降低，在此环境下债券收益率有望进一步走低，从而有利于债券市场逐步走强。保险投资中债券投资占比约为50%，交易性债券价格上升直接提升保险投资收益率，致使保险公司净资产增加。

综合来看，行业人士认为，保险业的承保和投资均将受益于宏观政策环境的放松，所以此次下调存款准备金率将对保险行业产生正面影响。

年内可能还会下调

此次下调之后，大型金融机构存款准备金率将调至20.50%，中小金融机构将调至17%。有关专家预计，将一次性释放流动性超过4000亿元。而此前国务院总理温家宝曾经发出过明确信号，今年的预调微调从一季度就要开始。因此有业内人士预计，在2月份下调了0.5个百分点之后，2012年内可能还将有3次左右的存准率下调。

事实上，从2011年底开始，存准率下降的预期就很高。但为什么会选择这样一个时间点上进行下调的操作呢？

对此金融业人士给出的理由很多。银河证券首席经济学家潘向东表示，主要有两方面原因：其一，因为近期外汇流入减少，让市场流动性偏紧张；其二，由于春节长假过后，物价开始进入回落的状态，给调整创造了一个空间。可以说，资金面告急再次触动了央行释放流动性的神经。

从此前银行间市场的资金面上，可以比较清楚地看到这种情况。2月中旬以来，资金面平衡的格局被打破。按照此前安排，2月15日是中小金融机构进行最后一轮保证金存款补交存款准备金，冻结了大约1000亿左右的资金。而15日也是例行存款准备金调整日，考虑到春节前的这种现金回流，新增存款会产生一定数量的准备金上缴，所以实际上从2月14日开始，中短期资金的成本就开始稳步上升了。

行业人士进一步分析认为，从这个银行间市场来看，2月16日各种期限回购利率大幅上行，银行间市场甚至被迫延长20分钟交易时间。以至于央行频频进行逆回购操作来“放水”。这些在专业机构之间的流动性紧缺，也支持了目前资金面紧张的论断，由此对于存款准备金率的下调也就更容易理解了。

“2月份起，各地经济活动逐渐恢复正常，企业信贷需求、投资需求、货币需求都在逐渐回升，在这样的背景下，央行下调准备金率可向市场投放适当的流动性，以支持企业资金需求。”中国银河证券首席总裁顾问左晓蕾称，但不能理解为货币政策的放松。

兴业银行[14.06 -0.42% 股吧 研报]首席经济学家鲁政委表示，央行这次下调存准率，是对日前市场流动性极度紧张、利率飙升的一种反应。

对外经贸大学金融学院兼职教授赵庆明指出，当前降存准率，一是1月份信贷增长远低于预期；二是外汇占款即使转正但增加额仍可能较少；三是当前经济前景不乐观，这也是最主要的一点，降存准率是为微调预调，目的是保持经济稳定增长。